北京时间今天（17日）凌晨，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点，至0.25%至0.5%之间。这是2018年12月以来，美联储首次加息。 

人民币长期看将保持升值

在本次加息之前，美联储实际上早已释放出强烈而明确的加息信号。美联储主席鲍威尔在记者会上表示，在今年首个加息“靴子落地”之后，预计年内还将加息6次，“紧缩的货币政策对美国经济复苏不会产生影响。” 

伴随美联储加息，国际上众多分析人士开始担忧，美联储加息将导致发展中国家、新兴市场国家的货币贬值，从而不利于这些国家的经济复苏。早前，国际货币基金组织（IMF）也做出风险提示：发展中国家、新兴市场国家一定要在美联储加息之前稳定经济，不然会在加息后受到更严重冲击。 

中国作为最大的发展中国家和全球第二大经济体、第一大贸易国，人民币汇率会受到美联储加息的冲击吗？

北京大学国家发展研究院教授、商务部政策咨询委员余淼杰指出，美联储加息前后，人民币汇率在短期内肯定有波动。但从长期看，人民币还将保持升值态势。 

余淼杰认为，从长期看，支持人民币汇率的主要因素是中国的经济基本面，并不是美元是否加息。“如果中国的经济增速一直高于美国的经济增速，这意味着中国的经济发展也更具潜力，那么市场也就更有信心，资本会流入，相应的人民币币值就会上升。” 

根据中美两国的最新判断，中国预计今年经济增速将保持在5.5%，而美国则把今年经济增速下调至2.8%，中美两国的经济增速差距进一步拉大。植信投资研究院首席经济学家连平也表示，今年1至2月份，国民经济主要指标恢复显著好于预期，国内经济的稳增长对人民币汇率形成基础支撑，将在一定程度上抵御美联储加息波及。“因此，2022年人民币汇率走势以我为主。” 

人民币升值不会影响出口

根据经济学理论，一国货币升值会减少进口，贬值会促进出口。如果从长期看人民币处于缓慢升值通道，那么，这是否对我国外贸出口产生制约影响？ 

余淼杰表示，当下，影响中国出口的最核心因素是市场需求，而不是产品价格。“汇率只是影响出口的一个因素，但不是最重要的因素。” 

数据显示，2005年，人民币对美元汇率约为8.3，当下约为6.3，升值近30%。而2005年，中国出口额排名全球第三，但如今已上升至第一，成为全球最大出口国。

“可以换个角度看，不是说人民币升值出口就会下降，而是说如果人民币不升值的话，中国的出口会上升的更快。”余淼杰说。 

不会引发资本大规模外流

美联储的加息，很可能会引发资本回流美国，如果其他发达国家央行跟进加息，则会进一步加大全球资本回流趋势，从而导致全球流动性的收紧。 

如果全球流动性收紧，那么，会引发资本大规模从中国外流吗？

连平表示，随着美国经济的继续复苏以及加息预期之下美元流动性的收紧，这些资金可能会有部分流出，但程度有限。短期内，将在一定程度上影响中国资本流入。“长期看，资本流入可能放缓，但不会出现反转。” 

过去两年，中国经济在疫情中展现出韧性，人民币资产颇受外资机构青睐。同时，中国资本市场开放程度加深，人民币资产成为很多境外资金的“避风港”。统计数据显示，2020年，中国证券投资项下净流入873亿美元。2021年上半年，中国证券投资项下净流入197亿美元。 

连平认为，经历过疫情暴发之后资本市场的大起大落，许多外资机构都认识到人民币资产具有独特的配置价值，中国的经济周期与政策周期与欧美市场的相关性都较低，在资产组合中加入人民币资产，能够有效地分散风险。

来源：上观新闻 作者：张煜